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图1：1979-1994年人民币月平均汇率（单位：元人民币/美元）1994年初，官方汇率（5.80）并轨到外汇调剂市场汇率（8.70），开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率。并轨后特别是2005年“7.21”汇改以来，我国国际收支经常项目与资本项目长期“双顺差”，外汇持续供大于求，推动人民币汇率升值。1994年初到2013年底，人民币兑美元汇率累计升值43%，国际清算银行编制的人民币名义和实际有效汇率分别升值55%和80%（见图2）。虽然“7.21”汇改以后的有管理浮动加入了参考篮子货币调节的内容，但2005年8月初至2013年底，人民币汇率升值36%，人民币名义和实际有效汇率分别升值30%和39%（见图2），这主要反映了外汇供求的影响。

责任编辑：孙剑嵩北京时间10日早9点，第92届奥斯卡金像奖颁奖典礼举行。韩国电影《寄生虫》获得最佳原创剧本、最佳国际电影、最佳影片奖，导演奉俊昊获得最佳导演。该片也是奥斯卡历史上第一部非英语最佳电影！（中国日报网）责任编辑：祝加贝消息称，万达商管集团副总裁沈嘉颖将在下周结束工作，目前暂不清楚其离职后的去向。对此消息，万达相关人士进行了否认，并表示目前沈嘉颖还在内部的联络通讯录中。

国际上很多金融巨头经常说他们有两张牌照，一张是金融牌照，一张是IT牌照。今年是基金行业20年，站在20年的拐点上，协会今年有3场论坛和20年相关：我们在上海总结20年来的收获和经验，在深圳我们进行20年的反思，10月份在北京我们将展望基金行业20年的未来。有专家说，未来的5-8年，交易等很多环节都将由机器决定，所以我们要讨论，如何用科技给基金行业插上翅膀。希望行业面对金融科技的发展，不能当热点，更不能采取无视、回避的态度，委员会举办论坛和比赛，就是希望为行业提供学习、交流的平台：希望行业里做技术的人能抬起头，探讨技术如何帮助行业解决业务痛点，提升业务能力。也希望通过比赛，让技术领域的“最强大脑”们能够关注并愿意加入基金行业，有更多的基金公司能够支持并参与，推动金融科技在行业的应用，发现金融科技人才。希望比赛越办越好，也希望今年的全球智能投资峰会继续让大家收获满满。

8.3全球货币政策和流动性全球货币政策取向和流动性变化是影响外资流动的阶段性因素之一。当全球货币政策转向宽松、全球流动性宽裕时，资金往往会流入全球资本市场，本国资本市 场也会有外资流入；当全球货币政策转向紧缩、全球流动性收缩时，资金往往会从 全球资本市场流出，本国资本市场也会有资金流出。

16年以来外资加速流入A股助推了大盘风格。自2016年以来，北上资金流入A股持续加速，16年至19年，北上资金分别流入A股607亿元、1997亿元、2942亿元、3517亿元，期间大盘指数持续跑赢小盘指数。如果16年以来没有外资加速流入A股，考虑到最近数年A股供需格局生态变化，A股大盘风格仍然会相对占优，但16年以来外资加速流入，使得A股大盘风格占优表现得更为极致。

为何跟踪指数的被动资金都在最后一刻入场？一位来自全球排名前二的资管机构指数投资人士解释：“我们在指数调整生效日原则上是尽量靠近最后一刻挂单，让交易价格尽量与指数使用的股价一致。但遇到股票流动性不佳或交易拥挤的情况，每家都会设计一些交易策略来降低风险。如果最终交易失败了，只好事后再补救。如果宽基的底层股票都在同一个市场，一般问题不大，交易失败的可能性非常低。全球或区域性的跨市场指数会复杂一点。MSCI新兴市场指数调整设计的股票数特别多，一般各家都会搭配程序化交易。”